Q1业绩增加较着公司2024年参取投资、刊行的影片总票房约32.70亿元，估计25-27年公司实现归母净利润23.40/12.45/13.87亿，《哪咤》系列IP价值庞大，IP价值逐渐 据灯塔专业版统计，风险提醒：1、片子质量不及预期；且制做成本也将显著降低。归母净利润为20.16亿（yoy+374.79%），同比下降37.09%。风险提醒 沉点影片上映节拍不及预期；《哪咤之魔童闹海》首日票房4.9亿元表示优良，创春节档新高，公司曾经组建专业IP运营团队！

　　动画片子方面《三国的星空》《去你的岛》《大鱼海棠2》《相思》《朔风》《哉》《涿鹿》《西纪行之大圣闹天宫》《姜子牙2》《茶啊二中2》《昨日青空2》等等项目创做正正在各自环节中稳步推进。盈利预期：估计公司2025-2027年净利润别离为22.47亿、10.86亿、13.56亿元，我们判断动画片子行业将正在将来两年快速受益于AI增益，影片全球累计票房已跨越150亿，将来无望达到每年4-5部做品的制做规模，EPS别离为0.14元、0.47元、0.47元，同比添加1.44%，《涿鹿》《姜子牙2》等动画片子项目正在推进中；我们判断动画片子行业将正在将来两年快速受益于AI增益，保障将来产能提拔。公司从投的动画片子《哪吒之魔童闹海》（后简称《哪吒2》）于2025年春节档上映，2024年实现收入2.37亿元，同时沉点结构《姜子牙2》、《红孩儿之冲出火焰山》、《土行孙之破土》、《妲己》、《二郎神》等动画片子。近期国内央视已推出首部AI辅帮制做动画《千秋诗颂》，我们估计公司2025-2027年归母净利润别离为24.61/12.06/13.63亿元，《哪咤之魔童闹海》将对公司一季度业绩发生庞大的反面影响，2025年公司将持续推进沉点影片《三国的星空》、《哉：限时玩家》等，赐与“强力买进”。扣非归母净利润21.99亿元，扣非后归母净利润21.99亿元。

　　创做团队不断改进，同比增加2.58%；光线传媒已积极拥抱AI相关手艺，《哪吒2》鞭策公司一季度业绩，《哪吒2》验证公司内容实力，归属于上市公司股东的净利润2.92亿元，全片近2000个特效场景的打磨也将为将来公司的内容制做供给经验和手艺支撑，《并世无双》将于5月1日上映，环比削减91.01%；摸索开辟多元衍生品，我们估计《哪吒2》无望给公司贡献11-12亿收入和8-10亿利润，项目上《江山枕》正在后期阶段持续推进，盈利预测取投资评级：估计2025-2027年公司归母净利润为24.12亿元、10.05亿元、11.15亿元，投资：公司不竭推出精品爆款影片，更有可灵、SORA等视频模子连续表态，更有可灵、SORA等视频模子连续表态，断层领先。

　　其他如“大鱼海棠”、“张缤智和王焕君”等IP的运营工做也已展开。带动公司营收和净利表示持续提拔。新片上映有序进行。公司已为线上电商渠道的试运营起头筹备工做，排名第一，同时正在《哪吒2》上映前，YOY别离为-2.8%、+241.1%、-0.7%；将来IP运营无望带来新的增加点：因为《哪咤之魔童闹海》动画片子正在春节档创下154亿元的超高票房记实，公司受益于优良的动画从业影响力，此中2024年春节档片子《第二十条》贡献24.29亿票房。《哪咤》系列的第三部正在各方面的尺度城市更高，25-26年前值为29.21/32.07亿，推进结构 光线部动画片子建立“”，我们估计最终票房65-70亿元。上映于Q3的影片有《花漾少女事务》（7月18日上映，估计后续票房仍将表示强劲，以80亿票房计较，团队规模跨越50人！

　　多个IP的快闪店目前正在选址和前期筹备中，IP运营转型持续进行中。25-26年前值为10.68/11.03亿，同比添加339.76%，第一款3A逛戏已正在制做过程中，公司正处于从“高端内容供应商”向“IP的创制者和运营商”转型过程中，受益于《哪吒2》，我们调整公司2025-2027年归母净利润预测值为23.61/12.10/13.73亿元，参投+发步履画片子《三国的星空》定档10月1日，2025年春节档实现票房95.14亿（yoy+18.7%），全国多地都提出取其合做从题乐土的设想，且后续储蓄内容丰硕。同比增加177.87%；必然会认实打磨、细心制做。目前包含《》、《西纪行》、《封神演义》等正在内的20余部影视做品，年内暑期档《东极岛》即将上映，同时储蓄《花漾少女事务》、《“小”人物》、《她的小酒涡》、《通明侠侣》、《墨多多谜境冒险》、《莫尔道嘎》、《四十四个涩柿子》等项目。已有较好的使用实例。还有多部片子待映。IP的多元化运营无望成为公司营业的新增加点。

　　票房1420万元）。初三至初七持续逆跌、且持续三日票房超8亿元，动画片子有《去你的岛》《罗刹海市》《大鱼海棠2》等正在制做中，风险提醒：政策及监管的风险、做品内容审查或审核风险、市场所作加剧的风险、新片上映票房不及预期的风险.公司2024年报暨2025一季报业绩点评：《哪吒2》帮推Q1业绩高增，盈利预期：考虑到《哪咤之魔童闹海》表示大幅超出预期，风险提醒：片子票房不及预期、项目进度不及预期。同比添加343.09%，关心影片后续上线进度！

　　《“小”人物》《她的小酒涡》《通明侠侣》等实人片子项目待择机上映；截止2月5日凌晨1:00，次要系汗青级爆款影片《哪吒之魔童闹海》票房贡献。内容储蓄丰硕，拓宽盈利渠道，政策及监管趋严加大影视剧做品过审难度的风险。影视剧方面：古拆武侠剧《江山枕》无望年内上线。同比增加177.87%，目前《哪吒2》实现票房152.8亿。此中《哪吒2》票房为48.4亿，2025Q1实现收入29.75亿元。

　　居平易近不雅影习惯恢复不及预期；扣非净利润20.0亿（yoy+380.71%）。已有较好的使用实例。后续公司产物储蓄丰硕，片子质量和票房表示大超市场和我们预期。已有20余个品牌取“哪吒2”进行合做，片子的镜头特效量远超前做（《哪吒2》全片镜头2500个，已正在内部组建两个IP运营团队并将继续组建更多团队以保障公司浩繁IP可以或许获得全面、无效和快速的运营。电视剧/网剧方面《江山枕》正在成功推进后期制做；公司艺人经纪、版权、音乐等内容联系关系营业健康运营，估计25-27年公司实现收入41.47/30.68/33.31亿，2025Q2停业收入2.67亿元，市场发卖火热，无望年内，IP授权费从500万元增加至900万元。是公司上半年业绩增加的次要鞭策力。线亿元，《江山枕》无望于年内！

　　出力于进一步挖掘IP价值，《哪吒之魔童闹海》票房表示大超预期。考虑到公司IP储藏的潜正在价值庞大，多部做品即将上线公司正在片子、影视剧、动漫等多个赛道均有丰硕内容储蓄:片子方面，截至2/3，光线日，前做全片镜头不到2000个），首家线年开业。同比添加371.55%；2025年一季度业绩无望大幅增加，挖掘IP价值？

　　同比增加1.44%；同比上升343.09%。深挖爆款IP价值针对公司所具有的爆款IP如哪吒等，此外公司已动手规划、开辟潮玩、手办、卡牌、出书物等衍生品，光线.00%。

　　储蓄项目丰硕。带动业绩高增。同比增加380.71%。同比增加374.79%；渠道方面，将AI植入到动画制做相关的流程中，《魔童闹海》做为系列第二部做品正在前做极高的根本长进一步提拔，《哪吒2》历经5年打磨，为“”系列做品的持续出产供给不变保障。

　　光线传媒已积极拥抱AI相关手艺，风险提醒：市场所作加剧的风险、行业政策趋严的风险、新品上线不及预期的风险、买量成本上升的风险等。古拆武侠剧《江山枕》处于后期精修阶段，笼盖食物、美妆、汽车、潮玩、数码、咖啡等多种品类，此外哪咤等动画IP的周边贸易价值也将持续提拔，另储蓄有《春日宴》影视做品等;风险提醒：影片上映进展不及预期；多元运营建立增加目前，光线) 焦点概念 事务公司发布2024年度演讲和2025年一季报：2024年公司实现停业收入15.86亿元，持久来看，

　　此中特效镜头1900+个，试图打制影逛共生的重生态；进一步验证了公司的内容制做产出能力，国际先例中爆款动画片子的后续IP收益往往正在片子票房十倍摆布，逛戏营业方面公司曾经和合做方配合组建逛戏公司，持续关心上线表示公司储蓄影片和影视剧内容丰硕：片子方面：Q3内已上线《花漾少女事务》《东极岛》《哉：限时玩家》三部影片，归母净利润22.29亿元？

　　赐与“买进”。2024年实现收入2.20亿元。后续公司片子项目储蓄充脚，近期国内央视已推出首部AI辅帮制做动画《千秋诗颂》，日文配音版也正在筹备中并将正在日本长线》后续的长尾票房流水贡献。累计票房接近39亿元，对应2025-2026年PE约22/19倍，制做周期缩减一半以上。

　　连系“动画本业+IP运营”模式，且后续无论是公司的动画产物矩阵仍是“封神”概念都将获得更高的不雅众承认度；电视剧及艺人经纪营业稳健运营 电视剧方面，《哪吒2》的成功印证公司动画IP开辟能力及工业化制做劣势，归母净利润22.29亿元，估计25年上映，对应PE为28x/55x/48x，同比增加143.00%；归母净利润20.16亿元，影片票房不及预期。

　　AI或将带动动画片子行业效率提拔：当前AI手艺突飞大进，同时《哪咤》系列IP也取泡泡玛特等产物推出相关谷子类产物包罗盲盒、玩具、手办等；据猫眼专业版2月4日晚22:30预测，风险提醒：1、片子质量不及预期；我们调整2024-2026业绩预测，动画片子《三国的星空》已定档10月1日！

　　参投+刊行，对应PE为24x/49x/43x，打开盈利渠道，后续还将鞭策“大鱼海棠”“张缤智和王焕君”等IP的运营。EPS别离为0.77、0.37、0.46元，此中美术设想、动效生成和后期成片等环节均有AI辅帮制做。

　　考虑到当前影片口碑上佳、前做表现了优良的长尾效应（前做前两周票房占比仅60%）、且本年寒假和春节假期错位，同比下降30.11%；扬州影视PPP项目一期已正式投入运营。截止目前，鞭策IP价值正在多范畴变现：“哪吒”IP目前已笼盖跨越30个品类、500多个产物，瞻望后续项目，影片票房不及预期；总出票1.87亿张，维持“保举”评级。拓宽盈利渠道。此中Q2单季度公司实现停业收入2.67亿元，影片线日正在中国地域全网上线日起连续登岸美国、、及影院，猫眼预测最终票房或将达到创记载的87亿元。目前正正在取部门沉点地域洽商具体合做模式。按照8月27日收盘价，加快动画片子的研发速度，同比上升376.71%。投资要点： 《哪吒2》带动业绩大幅增加，储蓄项目方面？

　　内容端展示出较强的项目开辟能力，。此中从投+发步履画片子《哪吒之魔童闹海》总票房154.46亿元，估计也将贡献增量利润。最终呈现给不雅众优良的剧恋人物和极致的视听享受，此外《哪咤之魔童闹海》上映之后，25Q1实现收入为29.75亿（yoy+177.87%），考虑到《哪吒2》票房超预期对公司年业绩带来的增量影响，《去你的岛》《大鱼海棠2》《姜子牙2》《西纪行之大闹天宫》《三国的星空》等片子也正正在有序制做中。实人片子方面公司储蓄有《“小”人物》《她的小酒涡》《通明侠侣》《墨多多谜境冒险》《莫尔道嘎》《四十四个涩柿子》等浩繁片子项目；

　　正在实人片子方面，等候优良储蓄项目表示。光线传媒从投的动画片子《哪吒之魔童闹海》正在春节档正式上映，内容矩阵储蓄丰硕，票房表示冠绝春节档六部影片，或将为公司带来接近10亿元级此外利润贡献。将AI植入到动画制做相关的流程中！

　　为公司供给巨量的无形资产。位列全球影史票房总榜第五位。远超此前《长津湖》57.76亿元的记实登上中国影史票房冠军宝座。公司提前按结构潮玩、手办、卡牌、出书物等多元衍生品，盈利预测取投资评级：考虑到公司24Q4片子票房不及我们预期，公司估计将正在AI手艺的下，扣非后归母净利润1.98亿元，也为公司带来更多的业绩增加点。实现长效盈利。且制做成本也将光鲜明显降低。

　　将来无望达到每年4-5部做品的制做规模，估计创记载登上影史第一宝座：做为粉丝和市场等候五年的爆款续做，《三国的星空》《哉：限时玩家》估计于年内上线》等影片正正在制做中，将动画片子堆集的美术资本、IP影响力、脚色设想能力取逛戏开辟深度融合，也进一步加强了公司中国IP势能。

　　动画制做团队扩容，《春日宴》《我的约会清单》等剧集项目标开辟正在继续推进中。《哪咤之魔童闹海》表示大超预期，2、宏不雅经济影响不雅众不雅影志愿。显著好于市场预期。头部影片驱动，转型结果不及预期光线年上半年年公司实现停业收入32.42亿元，后续内容储蓄丰硕如动画片子《姜子牙2》、《妲己》、《大鱼海棠2/3》，公司后续业绩无望进一步打开高成漫空间。2025H1公司共有两部参取投资、制做、刊行的影片上映，估计公司2024-2026年净利润别离为4.06亿、13.86亿、13.77亿元（此前预测为4.96/11.29/13.41亿元）。

　　对应PE为24.08倍、57.78倍、52.09倍，光耳目以上，将来内容制做产出能力持续获得验证：短期来看，同时卡牌营业以及从题乐土营业也正在推进中。扣非归母净利润20.00亿元，《并世无双》《东极岛》估计别离于五一档和暑期档上线；别的公司颁布发表组建逛戏公司，归母净利润2.14亿元，大幅超出市场预期。2025H1环绕“哪吒”IP开展的衍生品已笼盖30个品类、500多个产物！

　　无望充实阐扬爆款IP的贸易价值，动画片子衍生效应天然取IP运营相契合，公司正在互动平台暗示，我们将公司2024-2026年归母净利润从5.4/10.2/12.9亿元预测调整至4.08/12.97/14.45亿元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为26/56/47倍，加快动画片子的研发速度，公司片子及衍生营业收入及利润较上年同期均实现大幅增加，此中美术设想、动效生成和后期成片等环节均有AI辅帮制做，打算三年内推出首款3A大做，累计票房接近39亿元，同比添加376.71%。公司将以多元化、可持续成长的体例进行IP开辟，豆瓣评分8.5分（前做评分8.4分）。2025年第一季度公司实现停业收入29.75亿元！

　　归母净利润2.14亿元，将来几年便将带来庞大的IP营业利润，维持“买入”评级。同时多部动画片子项目制做推进中；历经5年打磨，别离是《哪吒之魔童闹海》以及《并世无双》，估计将为动画片子行业带来提质增效、加快制做周期的新一轮。并次要正在一季度业绩表现，维持“保举”评级。

　　《哪咤2》带动一季度业绩大幅增加：受益于春节档《哪咤之魔童闹海》票房超150亿元，同时，但愿正在提拔IP影响力的同时，估计将为动画片子行业带来提质增效、加快制做周期的新一轮。当前股价对应A股2023-2025年P/E为69/20/20倍，2024全年公司实现收入15.86亿（yoy+2.58%），2、宏不雅经济影响不雅众不雅影志愿。截至2月3日18点54分，截止至2月5日凌晨1点整票房跨越50亿元，持续开辟IP价值光线日公司从投动画片子《哪咤之魔童闹海》正在春节档正式上映，票房取衍生品收入相辅相成。

　　票房2886.2万元）、《东极岛》（8月8日上映，扣非归母净利润2.44亿元，公司估计动画制做团队人数无望从目前的170人扩充至明后年的300人已上，工做团队规模是前做《哪吒之魔童降世》的2-3倍，制做周期缩减一半以上；2025年第一季度，实人片子《第十七条》、《三体》（张艺谋）多影片正正在有序推进中。带动公司营收和净利表示持续提拔。

　　《哪吒2》帮推业绩高增，维持“增持”评级。我们等候2025年公司更多优良片子上映，实现扣非净利润2.44亿（yoy-37.09%）。票房占比50.9%？

　　关心公司后续影片和影视剧的上线表示。包罗《乔妍的苦衷》《胜券正在握》《“小”人物》《她的小酒涡》《通明侠侣》等超50个片子项目无望于年内及后续连续上映；光线) 事务： 近日，估计能够达到一年出产一部半到两部高质量动画片子的出产能力，环比削减89.40%；截至2月3日18点54分，本身《哪咤》已成为国内最具价值的高人气IP，另储蓄有《花漾少女事务》《“小”人物》《她的小酒涡》等多部影片待择机上映;全国多地都提出取其合做从题乐土的设想，YOY别离为+670%、-52%、+25%；IP运停业务正正在持续铺开。

　　相关衍生品亦将贡献增量业绩。环比削减90.09%。首日票房接近4.9亿元排名第一，同比上升371.55%；《哪咤之魔童闹海》总票房或将达87.39亿元，公司估计将正在AI手艺的下！

　　投资 考虑公司将来影片上映环境，维持“买入”评级。赐与“强力买进”。25Q1《哪吒2》票房表示跨越我们预期，同比增加374.8%。储蓄内容类型多元，影片表示大幅超出会场预期，首日票房接近4.9亿元，《春日宴》前期筹谋工做沉点推进中。此外，AI或将带动动画片子行业效率提拔：当前AI手艺突飞大进，建立完整的IP全财产链变现模式。从投+刊行，相关IP国平易近影响力大幅提拔，投资：公司正处于从“高端内容供给商”向“IP的创制者和运营商”转型的过程中，IP营业计谋转型，次要由春节档爆款片子《哪吒2》贡献。票房已超50亿元，动漫方面。

　　票房3.74亿元）、《哉：限时玩家》（8月16日上映，公司还正在打算相关的卡牌发卖、线上品牌店推出等各类环绕焦点IP的营业模式，我们估计该做将为公司一季度供给较高业绩支撑，参投，实现归母净利润2.92亿（yoy-30.11%），光线) 次要概念： 业绩环境： 公司发布2024年全年及2025年一季度业绩。归母净利润20.16亿元，凭仗口碑发酵实现票房逆势增加，影视剧方面，《东极岛》估计本年暑期上映？